半導體測試核心耗材，國產高端探針卡稀缺卡位玩加電競官網。探針卡是半導體生產過程中應用于晶圓測試環節的耗材真錢二八槓，能夠完成制造缺陷檢測、功能測試及性能篩選。隨著AI計算及通信等領域對芯片性能和可靠性要求不斷提升，探針卡的重要性和技術壁壘持續抬升。公司產品覆蓋MEMS及非MEMS探針卡，2024-2025年公司位居全球半導體探針卡行業第六位，市佔率分別為3.42%/3.87%，是近年來唯一躋身全球半導體探針卡行業前十大廠商的中國大陸企業，稀缺卡位突出。

　　端側算力：國產廠商在手機AP、汽車電子和AIoT芯片市場份額提升、供應鏈自主可控訴求增強。公司在該領域已積累較為豐富的客戶資源，未來有望在客戶導入和國產替代中持續受益中國500強企業。

　　雲端算力：推理需求爆發疊加供給側國產算力芯片性能突破，2025年國產算力企業業績端已驗證需求兌現，存貨增長亦指向後續景氣延續真錢二八槓港口設備。公司已成功突破國內核心大客戶供應鏈，後續有望伴隨客戶放量打開高端探針卡配套空間。

　　其它高端芯片：高端芯片向高頻高速、高集成演進，單顆價值量、封裝成本及可靠性要求提升，推動晶圓級測試前移。探針卡技術要求同步升級，公司110GHz高頻薄膜探針卡已送樣驗證，有望拓展高端測試應用空間。

　　存儲芯片領域：兩存擴產打開增量空間，2.5D MEMS探針卡推進客戶導入。全球存儲景氣週期上行，AI服務器需求帶動DRAM與NAND供給持續偏緊。國內方面玩加電競官網，長鑫真錢二八槓、長存開啟擴產週期玩加電競官網玩加電競，，將直接拉動晶圓測試相關需求。公司持續推進國產存儲龍頭客戶的產品驗證玩加電競官網，並推動面向相關客戶的批量交付玩加電競官網，。

　　盈利預測與投資評級：公司為國內高端探針卡稀缺供應商，在晶圓測試探針卡領域深度綁定核心大客戶，有望持續受益于AI算力、光通信等高景氣下遊需求釋放真錢二八槓玩加電競 王者榮耀玩加電競官網，，，同時存儲等新應用領域打開中長期成長空間。我們預計公司2026-2028年營業收入將分別達到16.7/26.2/40.5億元，歸母淨利潤分別為6.5/9.7/14.7億元，對應PE倍數98/66/43x。首次覆蓋，給予“買入”評級玩加電競官網。

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